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广州期货研究所03月28日早间直通车 2019年03月28日 09:05
黑色系——王栋、王喆、蔡玮 隔夜,螺纹05合约上涨0.00%,收于3709,铁矿石05合约下跌0.16%,收于612.5,焦煤和焦炭05合约分别上涨0.41%和下跌0.48%,收于1233.5和1952.0。动力煤05合约上涨0.07%,收于594.8,玻璃05合约上涨0.39%,收于1296。 螺纹钢方面,进入四月之后供给端环比增加是大概率事件,市场对需求端能否维持目前的强势也持偏悲观的态度,市场整体情绪偏弱。不过供给端来看去年螺纹周产量的高点是11月01日的350万吨,比目前产量高出20万吨,根据我们的测算当时螺纹吨钢毛利在1000以上,而目前500左右的吨钢毛利之下供给端上方也没有很大的空间。需求端来看本周库存去化情况依然良好。不过短期情绪不在站多头一方,数据表现好会被解读为强弩之末,如数据表现与情绪相配合可能会出现较大幅度的下挫,暂时观望。 铁矿石方面,供给端澳洲方面由于飓风Veronica预计影响铁矿石总发运量672-737万吨,FMG方面已经开始恢复发运。巴西方面淡水河谷Brucutu矿区复产再生变数。需求端最新一期钢厂烧结粉日耗已经略有反弹,港口疏港量明显增加,钢厂烧结粉库存低位有所回升,采暖季结束之后复产高炉将增多,后期钢厂补库的需求仍然存在,可考虑多矿空螺 焦煤方面,今日焦煤市场暂稳,本周安全检查影响小,原煤产量增加,下游焦企控制采购量使得原煤精煤库存小幅增加。进口煤方面,澳煤通关低位,暂无放松现象,蒙煤通关改善至正常水平,需求端焦企产能利用率继续维持高位,焦企利润已接近盈亏线,对原煤价格有所打压,预计焦煤价格近期下行,后续焦煤价格走势需关注进口煤政策。 焦炭方面,今日焦炭市场暂稳运行,18年冬季至今,焦炉产能利用率持续高位,两会期间,高炉限产,但焦炭产量并未减少使得焦炭持续累库,焦炭可用天数超去年同期水平,目前高炉仍在限产,供需依然宽松,钢厂焦炭中高位,补库接近尾声,目前多数焦企第二轮降价已落实,价格下调后山西炼焦利润50左右,个别钢厂提降第三轮,焦企抵触情绪强烈。四月高炉复产预期或将缓解焦炭高库存,预计近期焦炭价格近期偏弱运行,但在成本支撑下,下跌空间有限。非钢需求方面,贸易和投机需求维持谨慎,内外贸价差倒挂,内贸方面产地发运利润未打开,本周港口焦炭总库存下滑,出货困难,港口贸易资源报价持续下跌。预计双焦近期震荡运行。 动力煤方面,今日港口CCI5500现货价格持平,产地煤价变化不大,陕西地区煤矿复产情况较好,预计本周将有更多煤矿完成复产验收工作,内蒙地区开始新一轮环保检查,具体影响尚未可知。大秦线将于4月份开始检修,预计会影响部分产地发往港口的动力煤。进口煤2月数量大幅下降,通关量仍不容乐观。需求端电厂日耗持续回落,中下游库存均处于偏高水平,电厂补库意愿较弱。但由于价格较高部分下游开始不愿高价接货,运费也出现持续回落,下游电厂库存充足,暂时并无补库需求。供应短缺局面逐步改善,需求端天气逐步转暖,电厂日耗也将持续下降。今日期价偏弱震荡,期现基差下降至30元左右,持续关注各地煤矿安全检查影响力度,预计期货价格将震荡走弱。 玻璃方面,1-2月房地产数据公布,房屋竣工面积同比下降11.9%,降速有所增加,也反映出玻璃下游实际需求一般。运输行业基本复工,但厂库出库依然缓慢。原料端纯碱以及石油焦价格持续下降,玻璃生产成本重心下移。本周玻璃行业库存持续刷新三年内新高,企业去库存压力较大。今日沙河地区环保限制解除,出库量有所增加,市场信心得到一定恢复。预计玻璃1905合约短期将维持区间震荡走势。基差方面,今天期货价格区间震荡,期现基差变化不大,期货盘面接近成本支撑线,建议空单止盈离场观望。 仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜,MA1905震荡走弱,收盘价为2442元每吨,成交量为81.68万,持仓量155.7万手,与前一交易日相比减少12万手。 昨日国内甲醇市场涨跌不一,主产区厂家长约支撑,库存低位,据悉有部分停售,心态坚挺。关中地区,报价稳定,但拿货情况并不乐观;下游多备有原料库存,需求并未有明显好转,港口出货情况也一般。整体而言业者心态仍显谨慎,多数随行就市观望为主。短期国内甲醇市场震荡为主,区域性走势延续。预计本周国内甲醇期货价格震荡偏弱。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等,建议谨慎操作。仅供参考。 乙二醇——李威铭 上一交易日,乙二醇主力1906合约大幅下行,收于4983元/吨,跌幅为80元或-1.58%,成交量上升17.1万手至31.7万手;持仓上升47774手至39.6万手;现货方面,亚洲乙二醇收盘参考价格:华东4930-4950元/吨,跌120元/吨,华南4700-5000元/吨短途送到,跌50元/吨;保税620-623美元/吨CFRL/C90天,跌14美元/吨;到港船货618-621美元/吨CFRL/C90天,跌14美元/吨。综合来看,库存高位仍未得到改善,短期成本支撑难寻,目前各工艺利润接近年内低位,昨日期价大幅下行伴随成交量迅速扩大,市场分歧进一步加大。料短期区间震荡为主,运行区间4950—5050。仅供参考。 镍——宋敏嘉 隔夜,美元走强新兴市场货币大跌,内外盘有色金属涨跌互现。外盘方面,伦镍小幅下降0.42%,收盘价为13050美元/吨。内盘方面,沪镍上行0.13%至101260元/吨,持仓量减少2610手至229708手。现货方面,据SMM,俄镍较无锡1904合约升水2600元/吨,金川镍较无锡1904合约升水3200-3400元/吨左右,现货市场货源较之前宽松,主流成交于103800-104400元/吨。据SMM调研了解,山东某大型镍铁厂工厂目前并未投产新炉子,剩下4台48000 KVA矿热炉,预计仍按预期于6月起逐步烘炉投产。随着更多产能的投产,镍生铁偏紧的局面会有缓解。目前不锈钢库存累库明显,下游消费仍然疲弱。预计日内镍价将维持震荡整理态势,仅供参考。 锡——宋敏嘉 隔夜,美元走强新兴市场货币大跌,内外盘有色金属涨跌互现。外盘方面,伦锡小幅下降0.05%至21380美元/吨。内盘方面,沪锡小幅下降0.15%至146620元/吨,持仓量增加12手至28756手。现货方面,据SMM,云锡升水2500元/吨左右,普通云字升水2500元/吨,小牌升水1500-1800元/吨,成交氛围一般,主流成交于148500-150000元/吨。据ITRI统计,2016 – 2017年内缅甸当地原矿库存消耗每月近1500吨的锡金属量。自2018年以来,缅甸锡库存持续消化,SMM预计缅甸当地的锡原矿库存有望在2019 – 2020年消耗完成,进一步拉大全球锡供需缺口。印尼目前面临锡矿品味下降及资源枯竭等问题,印尼锡锭主要流入LME马来西亚仓库,因印尼私人企业出口受阻,LME锡锭库存持续下降,为三年内的低位。预计日内锡价将维持震荡偏弱运行态势,仅供参考 国债——李彬联 工业企业利润数据增速同比萎缩未能提振债市,叠加A股反弹压制情绪,昨日期现券同步走低,期市更显弱势。全日国债收益率中短端涨跌互现,小幅波动在1.8BP以内,长端整体上行0.8-2.5BP;农发债收益率期限分化明显,短端下行0.1-1.8BP,中长端小幅上行0.6-1.5BP;进出口行债、国开债除1年、2年期下行外,其余均小幅上行0.1-1.3BP。欧洲央行行长表示欧洲经济仍保持相对弹性,政策将继续宽松,外媒消息表示欧央行甚至考虑降低银行超额准备金费率。新兴市场再现危机,土耳其股汇双杀,避险情绪下美债继续受追捧,隔夜10年美债收益率再次跌破2.4%数字关口。季末MPA审核压力下机构仍旧谨慎,资金面结构性矛盾尚存,料国债期货震荡略偏强。仅供参考。 天胶——余伟杰 夜盘沪胶主力RU1909延续下跌,收于11575元/吨,下跌1.45%。截至3月27日,泰国宋卡原料价格USS3为49.7泰铢/公斤,RSS3为54.1泰铢/公斤;全乳胶上海价为11050元/吨;华东顺丁橡胶为11350元/吨;上海期货交易所橡胶库存421520吨,较上一交易日下跌70吨。国内天胶产区逐渐步入开割期,今年云南和海南产区物候条件适宜,橡胶树生长情况良好,3月中旬起云南地区开始进行第一批割胶工作,海南东南部地区下旬开始逐渐开割,随着时间的推移,产区新胶开割范围将会扩大,清明节后海南地区将全面开割。国内产区开割后新胶供应将逐步增加,国内库存将面临持续增大压力。下游轮胎厂维持刚需小批量采购,成品库存存在再次积压迹象,汽车销量疲软,外销阻力重重,轮胎后期对天然橡胶需求支撑较弱,天然橡胶整体供需矛盾依旧存在。总体而言,天然橡胶供需格局依旧偏弱,预计沪胶仍有下跌空间。仅供参考。 纸浆——汪琮棠 隔夜,纸浆主力SP1906小幅上行,收于5328元/吨,上涨0.15%,成交量为5.33万手,持仓量11.57万手。进口木浆现货市场供应量平稳,主要地区纸浆库存缓慢下降,但业者出于各方面因素考虑,导致现货市场价格仍显混乱,下游纸厂观望心态依旧存在,成交偏刚需。国外方面,浆厂正常进行检修计划,4月份外盘报涨,实单执行情况传闻各异。双胶纸市场波动不大。山东邹平鑫润海纸业双胶纸价格维持稳定,需求尚可,纸厂按单排产为主,观望市场。河南新乡兴泰纸业双胶纸出货平平,价格维持稳定。仅供参考。 塑料——汪琮棠 隔夜,塑料收于8405元/吨,较前交易日结算价下跌0.30%。现货方面,3月27日华北地区LLDPE价格在8620-8650元/吨,华东地区LLDPE价格在8550-8600元/吨,华南地区LLDPE价格在8450-8600元/吨。近期石化库存下降较快,石化延续降库操作,今日石化出厂价格多数稳定,给予成本端一定支撑,贸易商多稳价报盘。下游刚需采购为主,终端需求有限,场内交投偏清淡。国产料计划内检修装置有限,而进口料继续小幅累积,同时考虑到月末生产企业销售任务压力,供应面压力易增难减。预计国内市场价格震荡盘整为主,运行区间8350—8500。仅供参考。 PP——汪琮棠 隔夜,PP收于8603元/吨,较前交易日结算价下跌0.05%。现货方面,3月27日华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨,华东市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨,华南市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨。上游原油、甲醇价格暂稳,石化增速降库且有稳价意向,成本得到支撑。但下游维持刚需采购,场内需求不足,同时降税使得部分贸易商偏向让利。两油库存下降速率加快,拉丝排产近期一直在30%附近的相对低位,市场标品的短时供应量减少。预计短期内PP走势震荡盘整,今日运行区间8550-8700。仅供参考。 沪铝——黎俊 隔夜,伦铝宽幅震荡,收于1903美元/吨,涨1美元,或0.05%。沪铝主力1905跳空高开,收于13690元/吨,涨40元/吨,或0.29%。现货方面,广东市场成交价格集中在13870-13880元/吨附近,粤沪价差维持在平水附近。因绝对价格有降,广东地区下游企业接货力度较周初略有好转;已是月末,市场对当月 票需求逐渐转弱,中间商接货热情随之下降。华南地区铝锭现货流通以贸易商交投为主,整体来看成交平平。 综合来看,原材料价格走弱,令生产成本支撑减弱,利空铝价,但库存持续下降,对铝价有所支撑。预计沪铝主力日内震荡运行,运行区间13300-13800,仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜,伦铅先抑后扬,收于2020美元/吨,涨23美元,或1.15%。沪铅主力1905震荡运行,收于16835元/吨,跌0元/吨,或0.00%。现货方面,据SMM,广东市场南华铅17175元/吨,对SMM1#铅均价升水50元/吨报价;广西南方16975元/吨,对SMM1#铅均价贴水150元/吨报价。铅价触低反升,维持窄幅波动,部分炼厂散单以当月 票出厂,市场成交一般。综合来看,铅下游行业依然处于消费淡季,但再生铅企业利润再度转负,对铅加有所支撑,预计沪铅主力1905日内震荡运行,运行区间16700-17100。仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡偏弱的走势,接近前期低点,因技术性卖盘和对全球供应充足的担忧打压市场,ICE油菜籽亦受跟进抛盘打压。消息面整体平静,阿根廷和巴西的农民正在收割,市场预计南美大豆会丰产,巴西减产可能不及预期。全球大豆库存本已庞大,未来几个月美国大豆出口将面临巨大阻力。由于美国玉米带西部创纪录的洪水可能会推迟或阻止种植者播种玉米,美国本季度的大豆种植面积可能比此前预计的要大。国内,夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势,豆粕、菜粕相对偏弱,豆油表现略显偏强。据船期调查显示,4月我国进口菜籽预报仅剩2船,5月份之后没有买船,后续贸易商也暂停了加拿大油菜籽的采购,料后市短期内粕类油脂将呈震荡分化的走势,仅供参考。 棉花——谢紫琪 隔日外盘,ICE05合约跌1.18%,收于76.94美分/磅。周五夜盘棉花主力合约1905震荡偏弱,收于15105元/吨,跌0.63%。国际消息,据印度CCI统计,截止3月15日印度本年度新花上市累计2353.45万包(折棉花400.09万吨),同比减少107.48万包即18.27万吨,减幅9%。国内,截止2019年3月26日,新疆棉花累计加工量513.8万吨,同比增2.5%,其中,地方棉花加工量358.9万吨,同比增幅2.3%,兵团棉花加工量155.0万吨,同比增幅2.9%。当日加工量0.12万吨。预计今日棉花震荡整理,区间15000-15500,仅供参考。 铜——许克元 隔夜美指走高逼近97关口,外盘有色多涨跌互现,伦铜收涨0.09%至6336美元,沪铜主力收涨0.08%至48420元。虽然上周国内库存呈现春节后首次下降,但下游消费的复苏程度还不明显,短期市场焦点在于宏观环境出现一定程度转向。德法美PMI数据弱于预期,市场开始再次担忧经济陷入衰退,预计铜价将承压调整,重新在48000一线建立盘整区间。美国贸易代表将于3月28-29日举行中美第八轮经贸高级别磋商。4月初,刘鹤副总理将应邀访美举行第九轮经贸高级别磋商。关注谈判进展对市场情绪的影响。仅供参考。 原油——马琛 隔夜,炼油厂开工率下降,加之美国原油出口量减少,美国石油库存意外增长,欧美原油期货回跌。然而美国汽油和馏分油库存持续下降,抑制了油价跌幅。周三(3月27日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年5月期货结算价每桶59.41美元,比前一交易日下跌0.53美元,跌幅0.9%,交易区间58.81-60.22美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2019年5月期货结算价每桶67.83美元,比前一交易日下跌0.14美元,跌幅0.2%,交易区间67.19-68.35美元。美国能源信息署数据显示,截止3月22日当周,美国原油库存量4.42283亿桶,比前一周增长280万桶;美国汽油库存总量2.3862亿桶,比前一周下降288万桶;馏分油库存量为1.30167亿桶,比前一周下降208万桶。截止3月22日当周,美国原油日均产量1210万桶,与前周日均产量持平,比去年同期日均产量增加166.7万桶;截止3月22日的四周,美国原油日均产量1207.5万桶,比去年同期高16.1%。委内瑞拉电力仍然故障,影响了石油出口。据报道,委内瑞拉原油日产量已经下降至100万桶左右。亚洲市场,SC1904收于每桶455.8元,较前一交易日跌3.0元,或0.25%。油价短期维持震荡,仅供参考。 郑糖 ——刘珂 隔夜,ICE05合约收12.59,涨0.16%,郑糖1905收5037,跌0.30%。欧盟方面,以历史平均单产量推算,欧盟2019/20榨季食糖产量或降至1800万吨,这将较2017/18榨季的产量减少300万吨。巴西方面2019/20榨季巴西中南部将有267家糖厂投入运营,比2018/19榨季减少一家。另外, 机构Copersucar:2019/20榨季巴西中南部甘蔗压榨量同比增加3.1%,至5.8-5.9亿吨,2018/19榨季为5.72亿吨。澳洲方面,澳大利亚制糖协会ASMC数据显示,澳大利亚2018年糖产量为472.45万吨,同比增长5.4%国内方面,南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5210-5340元/吨,下调20元/吨。柳州中间商站台报价5240-5260元/吨;厂仓报价5210-5260元/吨,下调30元/吨。 中间商昆明报价5030-5130元/吨,大理报4980元/吨,祥云报价4980元/吨,部分下调20元/吨。湛江中间商报价5150-5200元/吨,持平。乌鲁木齐,中间商报价5100-5200元/吨,下调100元/吨。持平料郑糖后市维持宽幅震荡走势,区间4900-5200。仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜,伦锌先抑后扬,收于2885.5美元/吨,涨7美元,或0.24%。沪锌主力1905走强,收于22535元/吨,涨325元/吨,或1.46%。现货方面,据SMM,广东0#锌主流成交于22780-22880元/吨,粤市较沪市维持在平水附近。对沪锌1905合约升水530-580元/吨附近。炼厂正常出货,市场对下月需求,较前几日稍有增加。消费方面,期锌高位,下游刚需为主,采购货量有限,今日整体成交平淡综合来看,下游复工有所复苏,库存小幅下降,利好锌价,预计锌价日内震荡偏强,运行区间22400-22700。关注下游开工情况对锌价的影响。仅供参考。 早盘交易推荐 昨日美元指数温和走高,美股小幅收低,大宗商品涨跌互现。豆粕跌破反弹支撑,料1909将重回前期低点2550附近。仅供参考。 免责声明:本信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“广州期货”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
 
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